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《超级交易员》连载21——用超级交易员的理念赚大钱?! [复制链接]

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只看楼主 倒序阅读 使用道具 楼主  发表于: 2011-10-06
  《超级交易员》连载21——用超级交易员的理念赚大钱?!

  洞悉市场大局
  我从事交易员的指导工作超过25年。在这期间内,我曾经目睹过许许多多的投资“潮流”。我目睹了商品市场的繁荣,外汇市场的繁荣,股市的繁荣,日内交易市场的繁荣,甚至有些糟糕的市场时期里那些越差的股票越被炒作。正因为如此,我认为把握市场的大局形势非常重要。大局形势将会告诉你发生了什么事,至少会让你知道你正在进行的交易有可能会突然终止。而且事实上,它通常会在你兴奋的得意忘形的时候突然终止。
  我希望我的学员在经济泡沫破裂时能够忍耐而不是成为泡沫的一部分。因此,在我的书《通往财务自由之路》第2版的第六章中,我提出了6个我认为能够影响大局形势的主要因素。
  1. 因素1:美国的债务状况。
  现在美国政府的“官方”债券利息等于国家的年度赤字。债务状况比人们想象的更值得研究,其中一些严肃问题值得你深思。你是否知道圣路易斯联邦储备银行发表了一份研究报告提出美国破产了?1
  注1:见网站research.stlouisfed.org/publications/review/06/07/Kotlikoff.pdf.
  洞悉市场大局
  2. 因素2:长期熊市。2
  美国股票市场的发展历史中已经出现了长期循环(持续15~20年的长期循环周期)。这种循环不是股价循环,而是股价市盈率(P /E)的比率循环。一个由2000年开始的熊市可能要持续到2020年才会结束。同样,作为一名交易员或投资者你自己需要熟悉这期间出现的一些重大事件。
  注2:迈克尔·亚历山大,股市周期:为什么股市不会战胜接下来的20年货币市场。内布拉斯加州林肯市:爱宇宙出版公司,2000
  3. 因素3:经济全球化。
  目前世界上经济增长最快的国家是中国,同时印度经济也正在大踏步的前进。中国的经济发展耗费了大量的资源,这种经济发展模式正影响着世界经济。作为一名交易员或投资者,关于这一因素有一些重要问题你需要深思。在2008年经济崩溃时,一切都崩溃了。
  4. 因素4:共同基金的影响。
  要了解未来事件对美国经济的潜在影响,就要了解共同基金在经济中所扮演的角色及其管理者所采用的管理方法。共同基金当然不需要遵守《通往财务自由之路的交易方式》中的任何原则,你需要思考其影响以及未来的走向。 在1982年,当长期的牛市开始时,只有少数的共同基金。而当牛市在2000年结束时,共同基金的数量已经超过上市股票。我的预测是,如果共同基金把100%的资金拿来投资,只有少数共同基金能安然度过长期的熊市。因此,当一个新的长期牛市开始,又将只剩下极少数的共同基金。也许,这次它们会被允许持有现金。
  5. 因素5:规章制度以及政策的改变。
  有时,为了“保护”投资者出台的一些规章制度,会使像日内交易这类交易员趋势会突然中断。
  6. 因素6:人类通常是经济博弈游戏的输家。
  如果你能够真正理解这一因素,那么你在交易市场上长期成功的几率将大大增加。但你知道那些大鳄有一套和你完全不同的规则吗?你交易时不能遵循他们的规则,如果你按照他们的交易的方式去做的话,你注定要失败。因此,以上这些严肃的问题你都需要好好考虑一下。绝大多数大鳄都不明白风险,他们只是以为自己明白。这就是为什么银行存在流氓交易员。这也是为什么银行包括次级抵押贷款的债务工具在内的杠杆比率为30:1。联邦储备局主席艾伦·格林斯潘卸任后曾发表言论,他以为规模大的金融公司在风险方面会自我规范。其实,规模大的银行会制定自己的游戏规则,并且通过这些规则来获利。然而,他们绝对不明白我定义的这种风险。
  其他有些因素的影响可能真的太长远了,不需要考虑,可有些因素还是需要我们注意的。如全球变暖的将会产生什么样的长期影响?经济大国美国的经济是否处于下滑趋势?作为世界储备货币,美元的贬值会导致什么样的后果?当你充分考虑到这些因素,并且一直在密切关注它们,那么当股市突然崩溃或经济突然大逆转时,无论你正在进行什么样的交易你都不会感到吃惊。因此,在制定交易计划时(作为一个交易员)充分考虑到这些因素是非常重要的。我每个月都会做出一张说明世界经济形势的图表。在我每个月1日左右发出的免费电子月报:《撒普的观点》中就有这个图表。图2-1就是截至2008年11月21日的大局形势。
  目前,代表全球经济各个方面的交易型开放式指数基金(ETFs)的相对强度,可以反 映出全球经济的大局形势。从11月21日的图表我们可以看出,经济相当萧条。用绿色标注的是经济状况最好的区域,用黄色标注的是经济状况中等的区域,而棕色标注的则是经济
  图2-1.范·撒普学院的提供的2008年11月的大局形势表
  状况最差的区域。
  最左边一列表示亚洲股市和外币市场。当时有一些发展势头很好的货币:日元及美元。
  顶端的中心部分表示了美洲经济。美国的主要经济领域是表顶部分,下面是美洲的其他市场。表底部分表示美国经济的主要行业及其全球同行。通过图表可以看到,金融业、住宅建筑行业、采矿业以及房地产投资信托基金都发展得很差。
  欧洲和非洲的情况在美国的右边。没有哪个区域的经济能发展的比这更好。商品、房地产,以及利率产品的交易情况在图表的最右边。黄金及债券的交易都有出色的表现。
  那些表现良好地区的相对强度都没有达到50(最高为100),这表明总的大局形势是多么糟糕。这意味着,除非你是有着高超技巧的交易员,否则你最好还是持有现金。 11月21日交易量最高的交易型开放式指数基金是超短期的交易型开放式指数基金。
  表2-1显示了美国股市在2008年的市场类型的长期的评估(从11月21日起)。
市场状态                                         时间

  熊市波动 11/21/08
  熊市波动 11/14/08
  熊市波动 11/07/08
  熊市波动 10/31/08
  熊市波动 10/24/08
  熊市波动 10/17/08
  熊市波动 10/03/08
  横盘波动 09/26/08
  横盘波动 09/19/08
  横盘波动 09/12/08
  熊市波动 09/06/08
  熊市波动 08/29/08
  熊市波动 08/22/08
  熊市波动 08/15/08
  熊市波动 08/08/08
  熊市波动 08/01/08
  熊市波动 07/25/08
  熊市波动 07/18/08
  熊市波动 07/11/08
  横盘波动 07/04/08
  熊市波动 06/27/08
  横盘波动 06/20/08
  横盘波动 06/13/08
  牛市波动 06/06/08
  牛市波动 05/31/08
  横盘波动 05/23/08
  横盘波动 05/16/08
  横盘波动 05/09/08
  牛市波动 05/02/08
  横盘波动 04/25/08
  横盘波动 04/18/08
  横盘波动 04/11/08
  横盘波动 04/04/08
  熊市波动 03/28/08
  熊市波动 03/21/08
  熊市波动 03/14/08
  熊市波动 03/07/08
  熊市波动 02/23/08
  熊市波动 02/15/08
  熊市波动 02/08/08
  横盘波动 02/01/08
  熊市波动 01/26/08
  熊市波动 01/18/08
  熊市波动 01/11/08
  熊市波动 01/04/08

图表 2-1     2008年市场类型(基于13周的滚动窗口)

  请注意,今年被列为波动性大的1年,在这1年的大部分投资都是利空的。每周的市场类型显示在13周的滚动窗口中。请注意,图表显示从11月21日起其中有30个市场类型都是看跌的。
  你觉得定期观察大局形势是有用吗?我是觉得很有用。这种方式不是给你在当前经济状态下的交易提供了一个更明朗的局面吗?
  掌握大局形势后些问题是显而易见的:在当前经济状态下你应该持有现金或者进行卖空。在2008年期间你可能一直保持那样的仓位(如果你安然度过了2008年4月到2008年6月这段时期的危机)。
  你必须明白我对大局形势的看法与你的看法可能是完全不同的。例如,对于市场类型就会有许多不同的看法:
  n 我是以季度(13个周)为单位对市场进行观察的,而你可能是以一天的交易来进行的。
  n 我是用超过50年的数据观察来衡量市场的波动性。而你可能感兴趣的是过去的100天的波动性。
  同样的,对于交易市场正如何运行也有很多不同的看法:
  n 我注重观察全世界交易所交易基金(ETFs)相关交易工具的表现。而你可能会认为ETF是非常有风险的,而且它并不代表世界经济。
  n 我注重观察周期长达20年的长期市场趋势。而你可能不会关心如此长期的周期。你可能只是希望市场有充足的波动性来让你在今天就能够盈利。
  重要的是,你有自己的方法来观察世界经济大局形势。当环境发生变化,你的交易方法也要随之变化;当然,你的想法决定你对事物重要性的看法。
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